sabato 3 settembre 2016

ABS EUROPEI: UNA NUOVA OPPORTUNITA' DI INVESTIMENTO DOPO LA BREXIT

Rispetto ai bond, gli ABS presentano il vantaggio di cedole a tassi variabili.

Europa, Brexit, Regno Unito, Referendum
A due mesi di distanza dalla vittoria di Brexit, gli operatori finanziari sono alla ricerca di investimenti alternativi, in particolare sul mercato obbligazionario. Laurence Kubli e Matthias Wildhaber, portfolio managers di GAM, hanno rilevato buone possibilità negli ABS - asset-backed securities - ossia quelle obbligazioni emesse a fronte di operazioni di cartolarizzazione. 

Di seguito, più nel dettaglio, l'analisi di Kubli e Wildhaber:


All’indomani della Brexit, gli investitori si sono rifugiati nelle obbligazioni tradizionali sebbene questi “porti sicuri” offrano rendimenti bassi o anche negativi. Gli Abs europei offrono rendimenti superiori e la maggior parte di questi ha cedole con tassi variabili che proteggono gli investitori dal rischio dei tassi e dal rischio di duration. Sin dal referendum, tali strumenti erano stati colpiti dall’incremento dei premi di rischio nella maggior parte dei settori, inclusi quelli .non direttamente esposti verso il Regno Unito; e ciò ha creato opportunità di investimento con valutazioni interessanti. Oltre alle opportunità legate alla Brexit, teniamo d’occhio anche un bacino di prestiti corporate attraverso i CLO (Collateralized Loan Obligations). Tranche senior di CLO sono molto ben protette dal rischio di default e offrono premi di rischio relativamente elevati. Le cedole a tasso variabile sono basate sull’Euribor al quale viene sommato uno spread. Per la maggior parte dei CLO emessi da metà 2015, il tasso Euribor di riferimento è soggetto a una soglia minima pari allo 0%, e ciò significa che anche qualora l'Euribor dovesse sfociare in territorio negativo, questi strumenti continueranno ad offrire rendimenti positivi.